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事件：公司3 月10 日晚发布《2022 年年度报告》，公司实现营业收入1229.54亿元，同比上升7.4%；归属上市公司股东的净利润80.80 亿元，同比上升18.6%；归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润61.67 亿元，同比上升86.5%。
公司实现EPS（基本）1.71 元。
1、毛利率提升带动核心利润高增超预期，非经营类项目扰动净利润2022 年，公司核心利润（毛利润减税金及附加、四项费用）达到85.05 亿元，同比增长51.1%，主要由毛利率提升带来（从21 年35.2%提升至22 年37.2%）。
单季度来看，2022Q4，公司实现营业收入303.95 亿元，同比下降1.0%；销售毛利率同比上升5.53 个百分点；归母净利润12.60 亿元，同比上升31.3%；扣非归母净利润6.16 亿元，同比转正。
我们认为，2022Q4 营业收入略微下降主要系受2022 年底新冠疫情阶段性影响，运营商网络及政企业务的交付受到干扰，以及消费者业务的需求不及预期所致。
由于收入结构变动及公司持续优化成本，运营商网络毛利率维持超预期增长，带动2022Q4 销售毛利率同比大幅改善。此外，受公允价值变动损益及投资收益等非经营类项目影响，公司归母净利润增幅有所承压。整体来看，公司核心利润高增超预期，高质量增长趋势愈发明显。
2、三大业务板块同比增长，第二曲线营收增长超40%2022 年，中兴通讯国内和国际两大市场，运营商网络、政企业务和消费者业务三大业务的营业收入均实现同比增长。
国内收入达852.5 亿元，同比增长9.2%，占收比为69.3%，毛利率达39.7%（同比增长2.3 个百分点）；国际收入达377.1 亿元，同比增长3.44%，占收比为30.7%，毛利率达31.6%（同比增长0.9 个百分点）。
运营商网络达800.4 亿元，同比增长5.7%，占收比为65.1%，毛利率达46.2%（同比增长3.8 个百分点）；政企业务达146.3 亿元，同比增长11.8%，占收比为11.9%，毛利率达25.4%（同比下降1.7 个百分点）；消费者业务达282.8 亿元，同比增长9.9%，占收比为23.0%，毛利率达17.8%（同比下降0.4 个百分点）。
以服务器、数据库为代表的新业务集群正进入跨越式发展阶段。公司在国内多个运营商服务器集采中，份额排名均位列第一。公司数据库是国内龙头，同时服务金融、运营两大最高门槛客户的公司，稀缺性明显。公司的GoldenDB 支撑银行核心业务稳定运行超过四年，是唯一拥有国家政策性银行、国有大型银行、股份制银行、城商行及大型金融机构、电信运营商核心业务改造实践的金融数据库，我们认为在中国核心数据库市场有望向ICT 龙头集中。消费者业务上，2022 年公司 MBB & FWA 全球市场份额第一；家庭信息终端产品实现跨越式增长，PON CPE 和机顶盒市场份额持续领先。
2022 年是中兴通讯战略超越期的开局之年，其中以“服务器及存储、5G 行业应用、汽车电子、数字能源、智慧家庭”等为代表的创新业务营业收入增长超40%，为战略超越期顺利开局垫定基础。
风险提示：国际经济及政治形势纷繁复杂、汇率波动、本外币利率波动。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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